马来西亚机场控股公司Berhad（MAHB）是一家拥有马来西亚大部分机场的控股公司，包括该国的主要入口点，吉隆坡国际机场。 MAHB有一个有趣的背景故事，因为在1999年，它被列在马来西亚证券交易所。这是东南亚的第一个主要机场运营商成为公开上市的公司。
尽管股票是通过交易所交易的，但直到2023年，MAHB的54％以上是由三个国有投资基金所有的：员工公积金Kazanah Nasional和公共雇员养老金基金KWAP。这是该地区的共同所有权结构，在该地区运营战略国家基础设施（例如机场）将部分私有化，以便他们可以在金融市场上筹集资金。但是，控制股份通常会由国有投资基金保留，或者在某些情况下直接由政府保留。
这是州资本主义政治经济学的一个典型例子，因为该州希望利用资本市场筹集资金，但没有完全将关键的国家基础设施转移到私人市场力量上。例如，如果纯粹根据商业问题运行机场，以最大限度地利用股东利润，那么其他问题，例如经济发展或国家安全等问题。通过在证券交易所列出一家公司，但保留多数股权，该州可以两全其美。
在过去的25年中，MAHB一直以这种方式运营。但是，现在所有这些都在发生变化，因为在2月底，机场运营商在一组投资者以每股11林吉特的收购开始后从证券交易所脱颖而出。这使公司的估值约为180亿林吉特，即40亿美元。现在，随着MAHB的正式脱颖而出，这意味着东南亚的第一个机场运营商将IPO归还给私有所有权。
除了，这真的是私有化吗？它被称为私人收购。但是接管MAHB的财团由三方组成。第一个是全球基础设施合作伙伴，这是美国投资公司BlackRock拥有的美国公司。该财团的其他两个合伙人是马来西亚的主权财富基金之一Khazanah Nasional，以及马来西亚最大的国有投资基金的员工公积金（EPF）。
他们已经是MAHB的主要股东，但是随着收购，Khazanah将其持股量增加到40％，EPF增加到30％。因此，尽管公众不再能够在证券交易所上自由地购买和出售MAHB的股票，但其两名新私人所有人（他们之间控制着70％的股票）是国有投资基金。
另一个有趣的问题是，为什么Mahb首先像这样私有化了。这是许多人问的问题，因为这笔交易有一些奇怪的事情。首先，MAHB并不是一家绩效不佳的公司。与菲律宾的尼诺·阿基诺国际机场（Ninoy Aquino International Airport）不同，由于财务和运营绩效不佳，该机场被移交给了私营部门，MAHB从大流行中恢复过来，这是有利可图的，甚至还付出了定期的股息。因此，在这种情况下，私营部门的效率需要一家陷入困境的公司。
此次出售还引发了有关估值和过程的问题。 EPF于2023年在MAHB出售了大量股票，当时价格在每股6.8至7.7股之间。现在，他们以每股11林吉特的价格更高的价格购买了这些股票。此外，MAHB的一些独立董事最初建议股东拒绝该提议，因为他们认为价格太低。新所有者被监管机构授予了几次扩展，这给了他们更多的时间获得股东批准。
以这种方式看，对我来说，这似乎不像私有化，而更像政府实际上希望重新获得对其国家机场的控制权。国有的投资基金增加了他们在MAHB的直接所有权，即使EPF这样做，即使这意味着以更高的价格购买。这符合我们在马来西亚看到的更大的模式，在马来西亚，国有的投资基金被利用，以在经济发展中发挥更积极的作用。尽管他们已经使用私有化的言辞来完成，但实际上，这笔交易中的公共利益与私有制之间的界限实际上是模糊的。
