Sri Rejeki Isman (Sritex) 是印度尼西亚最大的纺织公司之一。该公司成立于 1978 年，是一家主要的面料和服装供应商。 2020 年，该公司的销售额接近 13 亿美元，净利润为 8500 万美元。得益于与优衣库和 H&M 等全球大品牌的合作，Sritex 历来都是规模较大的出口商，仅 2020 年海外销售额就达到 7.62 亿美元。
但这家纺织巨头多年来一直陷入财务困境，受到疫情的严重打击，再也没有恢复过来。 2021年，Sritex开始了监督重组流程，合并各种负债并与债权人协商付款计划。几周前，中爪哇一家法院裁定，尽管有重组计划，该公司仍无力偿债，无法继续持续经营。通常，这意味着公司必须开始结束业务并清算其资产，以便部分偿还债权人。
但 Sritex 是政治上重要的中爪哇省经济活动的主要来源，据媒体报道，该省雇用了 5 万名工人。该公司的财务报表称，这个数字接近 19,000，但更大的数字可能包括对供应商、批发商等的估计影响。
刚就职不久的普拉博沃·苏比安托总统肯定不希望他上任的头几周因一家大型纺织公司倒闭和数千名中爪哇服装工人被解雇而受到损害。他已指示政府寻找解决方案，并保证 Sritex 在对破产决定提出上诉时将继续运营，并且不会立即造成任何失业。
Sritex 的困境引发了关于印度尼西亚制造业疲软的更大叙述，制造业疲软导致中产阶级萎缩并挤压购买力。这些说法需要仔细审查，但数据确实表明，收入水平较低的印度尼西亚人（这一描述适用于许多服装行业工人，如 Sritex 的工人）最近的购买力和收入出现萎缩。
是什么原因造成的？这更难解析。一种说法将该行业的困境归因于廉价进口产品的增加，这些进口产品主要来自中国，大量涌入市场，压低价格，使国内企业无法竞争。这也是印尼一直封锁超折扣中国电商平台Temu的原因之一。今年早些时候，政府还对纺织品进口征收关税，以提振国内服装业。
与此同时，由于各国设置贸易壁垒并专注于国内生产，全球需求减弱，这使出口导向型产业（以及泰国等国家）陷入困境。在需求下滑和廉价进口商品大量涌入市场之前，Sritex 的运气还不好，因为它承担了大量债务。
2017年，Sritex开始发行债券。到 2019 年大流行前夕，他们的债券债务总额超过 3.5 亿美元。 2019 年，Sritex 还获得了 3.5 亿美元的银团银行贷款，并于 2020 年开始获得短期银行贷款，可能是为了应对疫情造成的运营冲击。该公司的总负债从 2018 年的 8.48 亿美元激增至 2021 年的 16 亿美元，其中大部分是债券和银行债务。
同年，由于疫情导致国际供应链陷入混乱，该公司不得不对未售出的库存进行 4.75 亿美元的减记，导致 2021 年的总损失达 10 亿美元。随着销售额下滑和债务堆积，Sritex 别无选择，只能进入监督重组。
销售额持续下降，从 2020 年的 13 亿美元下降到去年的 3.25 亿美元。出口占总收入的比例也从 60% 缩减至 49%，鉴于该公司财务状况不确定，国际客户可能对下大订单持谨慎态度。经过三年亏损后，Sritex 2023 年的股本为负 9.55 亿美元。
但帮助可能正在路上。政府表示将帮助这家陷入困境的公司，并迅速允许 Sritex 在破产程序期间继续出口。政府究竟会采取何种措施来拯救该公司还有待观察。显而易见的是，中爪哇省数千名服装工人被解雇可能会成为一种政治负担，特别是考虑到普拉博沃希望将社会福利作为其政府的一个主要主题。
债务减免和重组可以帮助公司在短期内维持运营，并允许员工继续领取工资。但长期的解决办法可能取决于印度尼西亚政府控制力较弱的事情：全球经济的再平衡，以实现更可持续的平衡，在这种平衡中，全球需求已经复苏，保护主义倾向已经消退，各国不再建立贸易壁垒或将多余的产品倾销到其他市场。鉴于本周美国大选的结果，任何人都可以猜测这种再平衡何时会真正发生。
