在中国西部的一个城市兰州（Lanzhou）的郊区，一个大型横幅上贴在一个未完成的住宅综合体上，庆祝了不是农历新年或中国的国庆日，而是完全不同的东西：建筑物的“顶级”。 “封顶大吉”，巨大的红色横幅写道：“庆祝顶部。” （在施工的话语中，“顶”是指完成建筑物的基本结构。）
这是一个足够重要的场合，可以在中国甘努省庞大的首都享用烟花。
横幅本身就是中国数百年来庆祝人类劳动建设壮举的传统的文物。然而，今天，促销庆祝活动宣布了马克·马克（Mark Mark Mark）重要的里程碑，以挣扎中国房地产巨头和外国贸易伙伴，等待中国长期财产危机的任何迹象。
有 2000万 诺鲁玛证券首席中国经济学家卢（Lu Ting）表示，中国未完成的销售前建筑物。当标牌上升到“庆祝顶峰”时，这意味着一个不那么苦恼的建筑物。
未完成的建筑物是该国四年的房地产危机及其在更广泛的经济和消费者情绪中造成的最重要的可观察到的晴雨表之一。超过70％的中国家庭财富被捆绑在财产中。
中国开发商在房地产市场的繁荣日期中大量建造，受到地方政府的鼓励，这些政府依靠土地销售作为收入来源并达到增长目标。
在中央政府开始批评住宅财产过度投资后，这种增长模式开始消失，称“房屋是为了生活，而不是为了猜测，”这条线出现在2016年12月的中央经济工作会议上。
然后在2020年，习近平变得更加艰难，宣布了“三条红线”政策，该政策急剧削减了开发商可以借入多少。不久之后，该国最大的私人建筑商埃弗格兰德（Evergrande）等公司努力努力兑现债务并开始崩溃。
在全国范围内很容易发现的未完成建筑物上的红色横幅对于某些项目停滞不前的房地产市场中，在中国广泛观看的某些项目中是罕见的活力迹象。 “庆祝顶部”的迹象表明那些经过最危险的建筑阶段的发展，标志着最终转过角的地方的建筑物。
2024年，我开车穿过14个省19个城市未完成建筑物的幽灵镇。尽管有大量的半建筑物，但景观却装饰着红色的“上面”横幅。
在那一年，我花了巡回演出的开发项目和与开发商和地方官员交谈，建造的建筑物的占地面积 缩水 在全国范围内，对房地产开发的投资增加了12.7％ 拒绝 提高10.6％，政府 开始 翻新79,000个破旧的城市住房单元。
这些数字反映了北京的持续重点：如何使中国经济远离对商业物业市场的依赖和重建贫困社区的依赖。
也就是说，未完成的建筑物仍然存在。去年完成的建筑物的地板空间区域 滑 与2023年相比，近30％。截至不同的是，建筑物的最高成就是在这个市场中尤其值得庆祝的一项成就。
据广西自治区的住房和城乡发展局的退休董事称，阶段的最高阶段大致标志着建筑物建设和投资的中间。他在中文中说：“最高的危机降低了由于经济崩溃而成为半成品项目的风险，但这并不意味着金融崩溃仅发生在上流率之前。”他补充说，银行使用最高关闭的目的是审查抵押贷款的参数。
参观一个多建筑开发项目强调了开发人员必须导航以达到“最高”舞台的复杂游戏。这是一个微妙的决策过程，考虑了市场状况，购房者的反馈，现金流限制，当地行业发展的步伐以及附近道路完成的时机之类的考虑。
除了市场考虑之外，开发人员如何遵守规则和金融法规还会影响建筑物是否未完成。
在签发许可证时，到达舞台上最高的是地方当局使用的参数，该参数允许开发人员提前出售其财产。建筑公司Goettsch Partners上海办公室校长Ye Sheng说，并非所有开发商都遵守这一过程。他说：“一些开发商在住房建设投资的初始阶段开始非法销售房地产，并利用投资于新物业的投资，以最大程度地提高短期收益。”
较差的市场状况以及非法预售对购房者产生了重大影响。 Sheng补充说：“由于市场的不确定性，当投资偏差会导致现金流动波动时，它通常会导致建设完成时延迟，从而导致一系列的合法权利保护甚至社会案件。”
在中国的某些地区，商业银行只能向购房者发放住房贷款，购买已达到最高阶段的物业。即使那样，购房者也经常在财产完成之前几年开始支付抵押贷款。
“财产泡沫转变为蓬齐型结构 – 在2017年和2018年中国的去障碍活动中，需要新的财产购买以提供已经出售的房屋的收入，”中国市场研究所洛德·赖特（Logan Wright）说。负债累累的开发商转向建设前的销售，作为偿还影子债务的解决方案，他说的过程实质上是从房主那里借贷的过程。
根据法律，商业银行必须将开发商从特殊监管的特殊监管帐户中存入开发商的预付款资本。这样的法规可以追溯到 2003 和 2007，一直 重申 但在整个中国都不统一执行。在舞台上脱颖而出之后，在某些情况下，银行可以合法放松这些要求。
然而，实际上，商业银行历来批准了开发人员要求将其预售资金存入一般帐户的要求。这种做法使一些开发商滥用了资金并暂停了建设项目。
中央政府已实施政策，以消除过多的住房清单，并鼓励开发商恢复停滞的开发项目。 2024年10月的救援套餐使装修未完成的建筑物以刺激住房市场并振兴经济方面增加了一倍的信誉。地方政府现在可以使用特殊目的债券收购住房股票。许多城市已经放松了第二次购房者的限制，以扭转该国的需求低迷。
如果开发商未能提供住房担保，则购房者持有终止贷款合同的合法权利，但是该过程实际上是复杂的，很少实现。因此，普通人经常承担停滞的项目和负债累累的开发人员的成本。
目前有 41个开发人员 在香港的主动重组或清算程序中。
