菲律宾公布的 2025 年预算今年的戏剧性要少得多。去年，副总统萨拉·杜特尔特(Sara Duterte)监督的投资组合可自由支配支出问题的摊牌成为杜特尔特-马科斯联盟更深层次裂痕的导火索，并最终导致重大争吵。
今年的预算过程并没有出现这样的火花，这与该国近期的财政习惯并没有太大的偏离。
2025 年的总支出定为 6,352 万亿比索（约合 1,090 亿美元）。 10%，与上一年相比大幅增长，证实了菲律宾通过借款和赤字为扩大的公共支出融资的承诺。 2024 年预算除了帮助分裂执政联盟外，还围绕一系列相当乐观的宏观经济预测制定，规划者在新预算中继续保留其中许多假设。
例如，如果我们看看去年的假设，预算管理办公室预测，2024年经济将至少增长6.5%，通货膨胀率不会超过4%，汇率不会跌破57比索兑美元，基准利率不会超过5.5%。当时我对这些假设持怀疑态度，事实证明规划者确实在挑战其中许多假设的极限。
2024年全年，比索兑美元汇率持续疲软。目前，该数字约为 58，但一年中的大部分时间都接近 57。基准利率为6%，高于基准预测。经济增长一直强劲，但增速接近 6%（超过 6.5%），而通胀率则略低于 4% 的目标。这意味着 2024 年预算已经突破了其制定时大多数主要假设的极限。
即使考虑到这些假设，2024 年预算仍计划将财政赤字占 GDP 的 5.1%，而一系列税收改革预计将增加收入，以帮助控制赤字。这些预测如何成立？
还不错，但有点偏离目标。税收收入的缺口被汽车登记费和投资收入等费用的增加部分抵消。需要通过国有资产私有化获得更多收入，这可能是今年早些时候该国最大的机场如此迅速地移交给生力集团的原因之一。即便如此，到 2024 年底，赤字预计将扩大至 GDP 的 5.6%。
有趣的是，预算规划者对 2025 年的许多假设保持在大致相同的水平。GDP 预计将增长至少 6.5%，通货膨胀率将保持在 4% 以下，基准利率将不会超过 5.5%。他们在框架中所做的唯一真正的改变是将汇率上限提高到 58 比索兑换 1 美元。这意味着他们在比索贬值时给了自己更多的回旋余地。与 2024 年一样，明年的预算将继续借债支付支出，预计赤字相当于 GDP 的 5.3%。
我不是你们所说的财政鹰派。我认为国家通过赤字来支付公共支出（在合理范围内）是完全可以的。一些国家对赤字支出有法律限制，例如印度尼西亚，其年度赤字上限为 GDP 的 3%，当新总统表示他将推动上限时，市场反应消极。
但这些上限在很大程度上只是基于共鸣。在过去几个财政周期中，菲律宾的赤字一直超过 GDP 的 5%，并计划继续这样做，即使在借贷成本上升的宏观经济条件充满挑战的情况下也是如此。
更重要的问题不是各国是否借钱来资助政府运作，而是它们将钱花在什么地方。在菲律宾2025年的预算中，大部分增长将分配给人事费用，因为公务员和政府雇员，包括军队，将获得加薪和其他福利。
人员费用预计将同比增长 13%。包括基础设施支出在内的资本支出预计将在 2025 年略有收缩。鉴于宏观经济条件充满挑战和借贷成本上升，在乐观的财政假设下继续保持赤字以支付公务员加薪是否明智？根据菲律宾2025年预算，答案是肯定的。
