无线电信业务并不是一件容易进入的行业。它需要大量的物理基础设施投资以及大量的带宽权支出，而带宽权通常由政府拍卖。这些成本很容易达到数十亿美元，而且随着技术进步步伐的加快，投资需求也随之增加。随着网络从 4G 转向 5G，许多提供商发现自己在不断扩大资产负债表和现金流，以跟上最新发展。
因此，行业内出现了加强整合的趋势。当构建和维护网络的成本如此之高时，规模经济和效率就变得非常重要。电信行业也越来越受到地缘政治担忧的影响，因为各国担心外国对无线网络等关键国家基础设施的影响。这意味着只有少数公司（其中许多是国有企业）最终控制了国家电信网络的大部分份额。
在泰国，第二和第三大无线运营商 最近合并，留给消费者的选择基本上只有两种。马来西亚创建并委托一个名为 Digital Nasional Berhad 的国营实体开发其 国家5G网络。现在印度尼西亚的电信行业正在经历整合，两家大型运营商宣布计划于 2025 年合并。
XL Axiata 是印度尼西亚第三大无线运营商。它们是亚通集团的一部分，该集团的多数股权由马来西亚政府通过各种投资基金（包括国库控股）持有。 XL 亚通有 5750 万印度尼西亚客户 到 2023 年，无线用户市场份额约为 16%。该公司公布的税后利润为 8000 万美元，收入为 20 亿美元。
亚通计划与印度尼西亚第四大无线提供商 Smartfren 合并。 Smartfren 是本土企业金光集团 (Sinar Mas) 的电信部门，金光集团是亚洲纸浆造纸公司 (Asia Pulp & Paper) 的大股东，在从房地产到农业综合企业等印尼经济领域拥有广泛的业务。金光置地 (Sinar Mas Land) 是雅加达郊区高档卫星城 Bumi Serpong Damai 的开发商。
电信业务在金光集团的商业帝国中只是相对较小的一部分，而且利润并不是特别丰厚。 Smartfren 拥有 3650 万用户，占据 10% 的市场份额，该公司公布的亏损额为 2023 年 700 万美元。这是该公司三年来第二次亏损，在此期间没有支付股息，现金也在减少。因此，金光集团寻找新方向也就不足为奇了。
据路透社报道，亚通和金光将分别持有 新实体的 34.8%。由于亚通是更有价值的公司，金光集团将必须支付近 5 亿美元才能成为新企业的平等共同所有者。但通过结合客户群和网络基础设施，新公司将立即控制大约四分之一的市场，同时减少维持和扩大覆盖范围所需的资本投资。这也意味着，如果该交易获得监管机构批准，市场上将只剩下三大电信公司。
第二大卫星是 Indosat。卡塔尔的 Ooredoo 和香港的 Hutchinson 于 2022 年成为大股东，该公司盈利可靠，2019 年盈利 2.98 亿美元 收入 32 亿美元 到 2023 年。Indosat 拥有近 1 亿用户，占据约 28% 的市场份额。通过合并，XL Axiata 和 Smartfren 很可能希望与 Indosat 打成平手，争夺第二名。
财力雄厚的国际投资者的任何合并都不太可能推翻 Telkomsel 的行业领先地位。特尔科姆塞尔记录 收入 64 亿美元 到 2023 年，这一数字将超过其他三大电信公司的总和。 Telkomsel 拥有 1.59 亿用户，占据 45% 的市场份额。它们还有一个额外的优势，即由印度尼西亚政府持有多数股权（另外 35% 的股份由新加坡新加坡电信持有），并且是国家预算中股息支付最稳定的贡献者之一。
考虑到全球电信整合的趋势，以及建设和维护国家 5G 网络的巨大预期成本，印度尼西亚电信领域将从四个主要参与者缩减为三个，这并不奇怪。同样很清楚的是，为什么一直在亏损、落后于其他公司的 Smartfren 会寻求与 XL Axiata 这样规模更大、利润更高的电信公司合作——即使它必须为此支付预付款。合并是否会对消费者有利还不太清楚，但随着行业集中度不断提高，印度尼西亚和其他地方越来越多地提出这个问题。
