马来西亚 2025 年预算即将敲定。该法案本周通过了立法程序的一个阶段，现在进入委员会阶段，该阶段还将持续数周。虽然仍有可能进行修改，但基本结构不太可能发生巨大变化。根据目前的计划，公共支出将在 2025 年小幅增长 3.3%，达到 4,210 亿林吉特（约合 960 亿美元）。
总体指标看起来不错，预计明年经济将增长 4.5% 至 5.5%。通胀压力明显降温，去年底以来基准利率一直维持在3%的水平。尽管令吉兑美元汇率有所走弱，但自美联储于 2022 年开始加息以来，大多数货币都是如此。
由于宏观经济状况稳定，马来西亚的财政赤字预计今年将收窄至GDP的4.3%，并在2025年收窄至3.8%。计划在几年内将赤字控制在3%以下。这将通过经济增长、增加收入和削减某些公共支出来实现。
最有争议的支出削减可能是社会援助和补贴，继 2024 年已经下降 15% 后，明年将缩减 14%。值得注意的是，社会援助和补贴在 COVID-19 大流行期间和之后大幅增加缓冲经济冲击，特别是能源和食品价格的冲击。随着经济状况的改善，政府现在寻求缩减这些政策也就不足为奇了。现在的目标是更有效地瞄准补贴，特别是能源补贴。
与此同时，由于扩大了马来西亚税基的改革，明年的收入预计将增加约 40 亿美元。规划者认为，到 2025 年，税收收入将增长 7.5%，其中大部分是由销售税、服务税和公司税推动的。目前，计划在 2025 年中期进一步扩大销售和服务税。
虽然这可能有利于长期财政健康，但提高税收和减少补贴很少是受欢迎的组合。与此同时，石油相关收入（例如国有石油和天然气巨头马来西亚国家石油公司的股息）占公共总收入的比例将继续下降，从2024年的19.6％下降到2025年的接近18％。
因此，2025 年预算主要强化了近期的其他预算，并有助于巩固财政战略的转变。多年来，马来西亚一直在寻求扩大税基并减少对国油和石油相关收入的依赖。与此同时，该国一直致力于转向更加平衡的经济增长模式，更加重视增值制造业、投资和人力资本。预算中包含多项税收和其他激励措施，以鼓励对数据中心、半导体制造和清洁能源等资本和技术密集型行业的投资。
当然，这一战略的成功将受到更广泛的全球经济状况的影响。 2025年预算展望对此采取了相当乐观的看法，自信地指出“马来西亚作为一个开放的贸易国家，预计将在2025年保持增长势头，与全球经济的弹性同步。”
但如今全球经济的弹性到底有多大？该预算是在美国总统大选前起草的，但一段时间以来，经济民族主义和保护主义明显抬头，这主要是为了应对全球经济的失衡。对于希望利用贸易作为经济增长引擎的国家来说，这并不是一个好消息。
这将如何影响马来西亚追求技术和投资主导型增长以及更深层次融入全球供应链仍有待观察。目前，我们可以说马来西亚2025年财政预算案的主要内容是，后疫情时代的财政纪律正在回归，税收收入增加，补贴减少，赤字适度，但稳定增长支撑着这一趋势。
