2023 年对印尼国有石油和天然气巨头 Pertamina 来说是相当不错的一年。该公司公布的净利润为 48 亿美元，并向其唯一股东——印尼政府支付了超过 9 亿美元的股息。这标志着与 2020 年相比有了相当大的改善，2020 年是这家石油和天然气巨头在 COVID-19 疫情中的最低点，当时净利润降至 8.23 亿美元，营收为 415 亿美元。
Pertamina 的财务复苏可以归因于几个因素。显然，随着疫情消退和经济活动恢复正常，石油和天然气需求反弹。事实上，我们可以说 2022 年需求反弹有点太快了，再加上俄罗斯入侵乌克兰，石油和天然气价格飙升。
正因如此，2022 年，印尼政府允许几乎垄断国内汽油销售的 Pertamina 将价格提高约 30%。即使价格上涨，国家仍承担着沉重的财政负担，以保护公众免受全球能源市场波动的影响。当年的最终金额约为 220 亿美元。
国家对 Pertamina 的支持包括对柴油和液化石油气等产品的直接补贴，以及对采购某些燃料的成本和销售价格之间的差额进行补偿。换句话说，如果低成本的 Pertalite 汽油以每升 10,000 印尼盾的价格出售，而 Pertamina 的实际成本为 14,000 印尼盾，那么政府将承担差额。
2022 年，由于全球油价飙升，差距确实非常大。政府花费了近 160 亿美元来弥补价格差距。2023 年，随着能源市场稳定和油价上涨，政府对 Pertamina 的援助为 128 亿美元，其中包括 56 亿美元的直接补贴和 72 亿美元用于弥补价格差距。
这低于 2022 年，但仍代表着一笔可观的支出。这是我们看到政府发出更多信号表明可能正在进行额外的燃料补贴改革的原因之一。这也是为什么当我们谈论财务业绩时，重要的是要明白，与国有铁路公司 KAI 一样，Pertamina 的结构和运营方式都不像一家盈利性商业企业。
Pertamina 的主要目标是为印尼消费者提供低廉的燃油价格，它通过对石油和天然气的供应和分配施加相当大的结构性影响以及从国家预算中获得大量财政援助来实现这一目标。Pertamina 去年确实向印尼政府支付了超过 9 亿美元的股息（这是多年来的最高股息），但这只是政府向该公司投入的一小部分。
Pertamina 与马六甲海峡对岸的另一家国有石油和天然气公司马来西亚国家石油公司 (Petronas) 形成了鲜明对比。与 Pertamina 一样，Petronas 也是一家由政府拥有的石油和天然气巨头。2023 年，该公司也取得了非常好的业绩（尽管不如 2022 年），营收 750 亿美元，净利润 177 亿美元。
但马来西亚国家石油公司的职能和结构与印尼国家石油公司不同，其主要目的是为国家创造收入，而这项工作做得相当出色。2019 年至 2023 年期间，马来西亚国家石油公司向马来西亚政府支付了超过 400 亿美元的股息。
Pertamina 和 Petronas 的主要区别是什么？国内市场的规模。印尼的国内市场比马来西亚大得多，因此，Pertamina 的大部分业务都集中在满足当地需求上，即使是在亏损的价格下。2023 年，Pertamina 71% 的收入来自国内能源销售，只有 10% 来自出口。
马来西亚国家石油公司的收入结构与此基本相反，2023 年收入的 74% 来自出口或海外业务，只有 26% 来自国内市场。由于国内市场较小，马来西亚拥有更多剩余石油资源可供出口，马来西亚国家石油公司得以专注于成为一家国际化的盈利企业。
20 世纪 70 年代和 80 年代，Pertamina 的运作方式与现在的 Petronas 非常相似，通过出口印尼的剩余石油为政府创造了大量收入。但几十年来，国内需求不断增加，而石油储量却不断下降。这导致 Pertamina 更加关注国内能源需求，需要政府提供大量援助才能保持燃料价格稳定且价格合理。
尽管表面上相似，但 Pertamina 和 Petronas 在各自的政治经济和全球石油和天然气供应链中发挥着截然不同的作用。虽然它们在 2023 年都经历了我们可以称之为美好的一年，但这些财务业绩的实际驱动因素却截然不同。
